Por cierto...
¿Quién gana con un dólar fuerte? Usted
Así que nada de fondos 'hedge', ni oro, ni mercados complicados ni historias: un par de fondos de renta variable de los de toda la vida
Billetes de dólar. (EFE)
Víctor Alvargonzález
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Tiempo de lectura5 min
21.12.2016 – 05:00 H.
El primer beneficiario de un dólar fuerte es el inversor que, haciendo oídos sordos a los agoreros, invirtió en fondos de inversión de renta variable norteamericana este año. Si a la subida del índice (
S&P500) sumamos la del dólar, ha obtenido un
18% de rentabilidad en lo que va de año. Eso no sale en las noticias. Ya se sabe: solo venden las malas noticias. Los “crashes” y esas cosas. Pero así ha sido. Y con los tipos de interés al cero por ciento en su moneda de referencia –el euro- esa rentabilidad para Ud. no es nominal: es real como la vida misma. Es más: ese resultado podría aumentar de aquí a fin de año.
Y no acaba ahí la cosa. Un euro débil es muy bueno para las exportaciones europeas. No en vano es el
DAX alemán el índice europeo que mejor lo hace en el año: un
6,50% arriba y, como digo, no ha acabado el año ni la subida. La economía alemana es netamente exportadora y, a más competitivos sus precios, mejor que mejor. Y, antes que al señor que se dedica a la exportación, la bajada del euro le beneficia a Ud., que ve cómo se recuperan las bolsas europeas y, con ellas, sus fondos de renta variable de la eurozona.
Así que nada de fondos
'hedge', ni oro, ni mercados complicados ni historias: un par de fondos de renta variable de los de toda la vida y, sumados a un buen ejercicio en los de renta fija europea, ha hecho Ud. el año. Con la cartera tipo “pirámide” que les proponía al inicio - una base sólida y un poco de renta variable en la punta - ha obtenido mucho más que teniendo el dinero al cero por ciento en el banco. Y con un bajo nivel de volatilidad (por la solidez de la base, menos rentable, pero también menos volátil).
Donald Trump. (EFE)
La buena noticia es que, en mi opinión, el que viene el dólar repetirá año positivo y el S&P500 también. La mala es que será a trompicones. Así que veamos donde pueden estar los baches, para ir preparados.
En general será el año del
“Trump on, Trump off”. Cual interruptor, habrá momentos en los que los mercados piensen que Trump se saldrá con la suya y eso hará subir las bolsas USA y el dólar. No sé qué pensará Ud. de Trump, pero si siguió mis consejos y compró bolsa norteamericana va a estar Ud. deseando que a Trump le salgan bien las cosas. Porque cuando pinten bastos para su programa la situación cambiará radicalmente. Si el congreso facilita la bajadas de impuestos o los planes de estímulo, entonces “Trump on”: usted gana. Y, por las mismas, cuando se lo pongan difícil, “Trump off” y Ud. pierde. Y no sólo en sus fondos de renta variable norteamericana, también en los europeos, porque, como he comentado antes, la subida del dólar a Europa le viene de cine.
Tenemos un posible bache a la vuelta de la esquina: que hará Trump en Enero, cuando entre oficialmente a gobernar y se dé cuenta de que si sigue subiendo el dólar se carga su promesa de crear empleos manufactureros en
EEUU Hay un nivel en el que la subida del dólar hace que los productos norteamericanos dejan de ser competitivos. Y si no, que se lo pregunten a quien quede de la administración
Reagan, durante cuyo gobierno
el dólar subió un 40% y se destruyeron tres millones de empleos manufactureros.
La forma de gestionar una cartera en este entorno es la misma que el año pasado: extrema. O se es un inversor de comprar y mantener una cierta cantidad en renta variable y no mirarla hasta fin de año en la esperanza de que acabe en positivo – y si no es mucha tampoco se sufre demasiado con la volatilidad – o se compra y se vende al ritmo del
“Trump on”/”Trump off”.
Beppe Grillo, el fundador del Movimiento 5 Estrellas. (Reuters)
En este último caso, la primera realización de beneficios la haría coincidiendo o incluso antes de la llegada de Trump al despacho oval. Si no es algo para frenar al dólar, será un follón con China, pero algo ocurrirá en sus primeros días y no sería mal momento hacer liquidez antes. Lo bueno de Trump si vas a dedicarte a comprar y vender es que es predecible: sabes a ciencia cierta que en algún momento la va a liar.
¿Y con la renta variable europea? Pues algo parecido, pero en este caso hay otro interruptor:
“populismo on” / “populismo off”. El primer momento para realizar beneficios sería la proximidad de elecciones en países de cierta importancia en los que pudiera ganar el populismo. Francia es el más peligroso, porque el mercado da por hecho que en segunda vuelta el francés de clase baja va a votar a Fillon para que no gane Le Pen, que es como decir que va a votar al mismo candidato que el francés más pijo y “neo con” de Francia (aclaro que, a mí, que no me considero ninguna de las dos cosas, me gustan Fillon y su programa). Para el obrero francés es elegir entre sus dos peores enemigos: el liberal de derechas y la extremista de ultraderecha (que de paso le ofrece una generosa agenda social). Y luego están Holanda, Austria y, finalmente, Alemania.
Pero lo más importante es que usted puede ser el primero en beneficiarse del cambio que se está produciendo. Literalmente. El exportador europeo tiene que esperar a que el mecanismo que mejora su competitividad funcione y el ciudadano norteamericano a que Trump cumpla su promesa de bajar los impuestos, pero para Usted y sus fondos de renta variable, es aquí y ahora.
