SieGHe;10871423 dijo:
[FONT=Verdana, sans-serif]Lo prometido es deuda y, ojo, que viene tochazo. :ang:
El artículo de Soros “Does the Euro have a future”, comienza diciendo que la crisis del Euro es una consecuencia directa del “crash” de 2008, pero eso no es así. La crisis del Euro tiene raíces propias, que se remontan al momento de su creación, y la actual crisis económica solo ha provocado su adelanto y (quizá) potenciado su intensidad, pero no es su causa directa ni principal.[/FONT]
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El Euro nace con el objetivo de desmontar las trabas existentes en Europa para la libre circulación de capitales eliminando el riesgo de tipo de cambio y los costes de conversión de las divisas. Con ello se pretendió (y consiguió) que los ahorros de los países más ricos pudieran canalizarse como inversión sin apenas coste de conversión de divisas ni riesgo cambiario, lo cual era miel sobre hojuelas para prestamistas, y miel sobre hojuelas para prestatarios que veían como de golpe se les abría el grifo del crédito abundante y barato. (Algo a lo que no estaban acostumbrados y que iba a resultar indigesto).[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]Como parte del “pack” venía la cesión de soberanía sobre la política monetaria al reciente creado BCE, que se encargaría desde entonces de fijar la masa monetaria en circulación y el tipo de interés básico del Euro. No se cedió, en cambio, el control sobre aspectos fiscales ni gestión económica de cada país, si bien se intentaron poner ciertas trabas a la presumible orgía de endeudamiento que iba a venir, fijando límites al déficit y al nivel de deuda pública que un país podía acometer. Consenso sobre papel mojado, como bien sabemos, incluso antes de que la crisis lo mandase al garete, e inservible en cualquier caso porque no consideraba la deuda en manos privadas.[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]Las diferencias de competitividad entre los socios de la eurozona era un problema conocido y preocupante, puesto que se había eliminado el mecanismo natural de regulación que supone las fluctuaciones cambiarias entre divisas, pero se confió en que los fondos comunitarios de Estímulo y para la Cohesión (a nivel UE y no solo eurozona) serían mecanismos compensatorios suficientes para llevar a la convergencia en renta y productividad (per cápita) a estos países, de modo que tal problema quedase neutralizado. Se contaba, además, que la creación de empleo y riqueza iba a ser favorecida enormemente por la afluencia de crédito abundante y barato, de modo que proyectos inviables financieramente ante crédito caro, se podrían ahora acometer creando riqueza y empleo. (Para los más técnicos, proyectos de TIR baja pasarían a tener un VAN positivo gracias a una tasa de descuento minorada).[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]Y con esos mimbres se hizo el cesto ignorando que la financiación barata es condición necesaria pero no suficiente para invertir. Para invertir hace falta además demanda del producto, y para que haya esa demanda se debe ser competitivo. Y los países menos desarrollados de la eurozona no podían competir (ni pueden) con los países más desarrollados en muchos productos, de modo que la demanda de aquí se fue allá llevándose con ella la inversión, gracias al fácil, abundante y barato crédito al consumo que nos proporcionaban ellos mismos. O sea, que comenzamos a comprar coches alemanes con prestamos dados (indirectamente) por alemanes. Excelente negocio .... para ellos.[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]La única inversión significativa que no siguió ese camino siguió otros dos peores. De repente las empresas se lanzaron a la compra y absorción de otras compañías, de dentro y de fuera, pagando precios desorbitados por ellas gracias al crédito obtenido. Claro que la consigna de esas “inversiones” no era conseguir un negocio más rentable, sino adquirir más tamaño. “Porque si no eres grande en esta Europa sin fronteras, te canivalizan tarde o temprano”. Supervivencia a la desesperada y excelente negocio para los vendedores.[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]Y, finalmente, la “inversión” estrella. El ladrillo. O, mejor, la alimentación de la burbuja inmobiliaria gracias a los incautos que aceptaron comprar viviendas a precio de palacios endeudándose más allá de razonable, de lo ridículo y hasta de lo absurdo. Para beneficio de constructores y bancos que sacaban tajada intermediando en toda esta orgía de crédito. [/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]Y los estados tampoco fueron inmunes a la tentación. Con pocas excepciones (España una de ellas, pero no se libró ni Francia ni Alemania), hasta 2008 tiraron de déficit y deuda pública para financiar sus planes de desarrollo y su Estado del Bienestar, (y después todos tiraron de ellas para los rescates y planes de estímulo).
El estallido de la burbuja subprime nos despertó a todos de golpe y destapó el pastel en que estábamos metidos hasta las cejas, con una enorme deuda pública y una monstruosa deuda privada que habíamos contraído a cambio de activos que ni valen ni valían la mitad de lo que se pagaron por ellos. Y todo eso sin haber aprovechado el tirón para mejorar nuestro sistema productivo ni incrementar competitividad. Bonito negocio.[/FONT]
[FONT=Verdana, sans-serif]La crisis del Euro no se resuelve a base de una tesorería común, recapitalizando bancos ni salvando a Grecia de la quiebra, si al mismo tiempo no se resuelven los problemas estructurales que hemos comentado y que volverían a ponernos en la misma situación más temprano que tarde.[/FONT] [FONT=Verdana, sans-serif]Por eso el Euro actual, tal como está articulado, no tiene futuro. Es inviable por si mismo.
Quizá la alternativa continuista sea un Euro en su versión II, quizá con otros países como socios, o quizá con otras reglas de funcionamiento. Pero, tal como está, es un callejón sin salida con independencia de cualquier otra circunstancia concurrente, con o sin crisis.
Y ahora hagan juego si les place a vuecencias. :ang:
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mmmmm
Muchas gracias por la clase de historia Sieghe, se agradece el esfuerzo, pero como le digo a todo el mundo que empieza en el trading, ganaras todo lo bueno que seas con la parte derecha del grafico, vamos con la que viene, la izquierda.... prefiero dejarsela a los economistas
Esta muy bien identificar las causas, los motivso, razones, a los culpables, señalarlos, desmenuzarlos, sangrarlos en la plaza publica para que sirva de ejemplo etc.. pero todo eso no sera mas que mirar por el retrovisor, y en economia y mucho mas en finanzas, hay que mirar por el parabrisas y arriesgarse, asi que dicho esto, al tema:
To resolve a crisis in which the impossible becomes possible it is necessary to think about the unthinkable. To start with, it is imperative to prepare for the possibility of default and defection from the eurozone in the case of Greece, Portugal, and perhaps Ireland.
To prevent a financial meltdown, four sets of measures would have to be taken. First, bank deposits have to be protected. If a euro deposited in a Greek bank would be lost to the depositor, a euro deposited in an Italian bank would then be worth less than one in a German or Dutch bank and there would be a run on the banks of other deficit countries. Second, some banks in the defaulting countries have to be kept functioning in order to keep the economy from breaking down. Third, the European banking system would have to be recapitalized and put under European, as distinct from national, supervision. Fourth, the government bonds of the other deficit countries would have to be protected from contagion. The last two requirements would apply even if no country defaults.
El primer parrafo, nada que añadir, si algo ha enseñado esta crisis a los escepticos es que agarrarse al pasado y no hacer el esfuerzo de razonar, y comprender las implicaciones como un todo, asi como que en ocasioens solo podemos gestionar los escenarios en lugar de cerrarnos a formulas preteritas no sirve (que se lo digan a las empresas que han muerto de reduccion de costes hasta el absurdo como si solo con eso se pudiese salvar eta situacion), y no solo no sirve, sino que es un agravante.
Las soluciones:
First, bank deposits have to be protected
Solucion obvia para convertir nuestro sistema monetario (esa cosa eterea que es el dinero y se basa en
confianza, y no en otra cosa) si damos validez al intangible de la solvencia en el lado del deposito, mantenemso el nivel de agua del pantano y asi cortamos la hemorragia que tantas veces ha matado al sospechoso antes del jucio. Es decir la confianza suple la emision de dinero
Second, some banks in the defaulting countries have to be kept functioning in order to keep the economy from breaking down
Para poder favorecer una primera alza liquida (aquella que provoca que el asset location entre a chorro en un pais tras las medidas de ajuste) se debe mantener forzosamente el sistema en pie, y en una sociedad moderna no existe empresa sin credito ligado a su apalancamiento, aun siendo de bajo valor añadido como ocurre con las economias "sureñas"
Third, the European banking system would have to be recapitalized and put under European, as distinct from national, supervision.
Esto es tan evidente que no creo que sea necesario comentarlo, dado que pasados 4 años no ha habido desapalancamiento real, y solo se ha trasladado la crisis financiera al "todoloaguanto" deuda soberana, y esto NO ha funcionado, separamos lo que si de lo que no y ponemos donde si, lo otro hacemos como ese pais del norte que ahora es "superdiscofashion" pero no lo era tanto cuando su crisis financiera
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Y que decir de la supervision en manos de los bancos centrales de cada pais, que eso daba hasta risa como en el caso Español o Griego, para mi eso es condicion sine qua non para poner un centimo en un piigs
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Fourth, the government bonds of the other deficit countries would have to be protected from contagion.
Despues del firewall, es evidente que se marca la linea Maginot y Santiago y cierra España; es decir si tenemos una buena jugada y la hemos medido bien, despues no cedemos 1 milimetro cosa que viendo a nuestro politicos europeos no se si es pedir milagros.
Esta muy bien enfocar el problema desde el mundo productivo, pero desgraciadamente la partida (o el problema en si) se esta jugado en terminos mucho
mas grandes que la economia real, que son las finanzas, puede no ser justo, pero es la verdad, y eso implica que tendremos que lidiar con lo real, no soñar con lo justo, sobre todo, porque es nuestro futuro, tanto si nos gusta como si no.
Sin soluciones financieras, no hay economia real, asi de sencillo y asi de simple, sin participar en el juego global de las finanzas no hay economia competitiva,
No estamos en 1970, esto es 2011 y hay miles de formas de generar apalancamiento o dinero, la batalla, como bien sabian los de la perfida albion es financiera, y ahi se gana o se pierde, y por desgracia los enemigos; o son listos o tienen petroleo o miles de millones de esclavos y tipo de cambio fijo para su divisa, o son como nostros, bailamos con la mas fea.
Y ojo, la mas fea (ya sabeis quien es) se caracteriza por hacer las cosas a la alemana, y eso no tiene nada de bueno para los paises amigos de la inflacion :-({|=
PD: aprovecha Sieghe, hasta el lunes no empiezo a trabajar, asi que puedo darme el lujo de charlas de bar de estas, que no sirven para nada, se te ha metido Soros en casa y viene a por tu hija
Me parece que la mayoría del público sólo quiere culpables y tipos a los que odiar por hacernos "enfermar", en vez de oir diagnósticos y tratamientos para ella :-k
